影子股票自肥？ 朱鎔基长子朱云来陷风暴

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中国时报连隽伟／美国投资银行摩根士丹利最近欲将手中所持有三四.四％的中国国际金融
有限公司股票出售，其在向潜在买家发出的机密文件显示，中金曾将二○％股权以影子股票
（只能分红不能流通）配与管理层，大摩股权因此稀释到二七.四％，这七％股权落差将由
新买家买单。    　此举暴露出负责管理国有资产并由国企控股的中金管理层涉及自肥，更
让其总裁、也是大陆前总理朱鎔基长子朱云来身陷风暴中。

    　据《华尔街日报》报导，影子股票是一种激励措施，可以像普通股一样分红但无法给
予持有者投票权和董事会席位。中金和摩根士丹利对此拒绝发表评论。

    　中金管理阶层被疑涉自肥

    　报导引述知情人士称，影子股票计画的最初推行是为激励中金管理层寻求进行首次公
开上市（ＩＰＯ）。原计画是在公司ＩＰＯ时这些股票可以转化为普通股。这一激励措施没
有发挥作用。当中金董事会积极寻求上市时，其管理层却喊煞车，高管担心中金上市会迫使
他们公开高级雇员的薪资情况，而且他们的决策还要受到少数股东的监督。

    　在中国，大多数国有企业管理者的工资水准和公务员差不多，不得擅自推出各类分红
制度。而中金的雇员、特别是高管层的收入相当可观。将工资、奖金、住房补贴及其他款项
计算在内，中金在○八年公司总收入为五八七九亿美元，发放给员工的薪酬总额为二八二五
亿美元，占一半以上。

中金包括影子股票计画在内的薪酬体制之所以引发争议，在于中金由中国政府控股，其大部
分营收来自于为中国国有企业海外投资提供谘询服务。影子股票曝光后，大陆民众将质疑，
首席执行长朱云来领导下的中金管理层，是否借管理国有资产而自己赚得钵盆皆满。

    　管理国有资产却图利自己

    　目前无法得知中金高层对影子股票后续处理态度，其也暴露出大陆国企一方面想留住
人才，另方面在薪酬制度又无法与民营企业竞争，只好採私下分红分式解决经营困境。





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